5月制造業(yè)PMI降至線下。19年5月全國制造業(yè)PMI為49.4%,較4月回落0.7個百分點,跌至線下且創(chuàng)下13年以來同期新低,指向制造業(yè)景氣持續(xù)轉弱。主要分項指標中,需求、生產(chǎn)雙雙放緩,價格回落,庫存回補。分規(guī)模看,大、中、小型企業(yè)PMI同步回落,但大型企業(yè)PMI仍在榮枯線上。

外需拖累需求下滑。5月新訂單指數(shù)由4月的51.4%回落至49.8%,創(chuàng)年內新低以及13年以來同期新低。但新訂單指數(shù)與新出口訂單指數(shù)之差較4月回升1.1個百分點,指向內需仍較穩(wěn)健。5月新出口訂單指數(shù)自4月的49.2%大幅下滑至46.5%,降至15年12月以來的次低點,且創(chuàng)下13年以來同期新低,指向外需下滑拖累需求回落。

生產(chǎn)走弱,就業(yè)下滑。5月生產(chǎn)指數(shù)由4月的52.1%小幅回落至51.7%,仍在13年以來同期新低,印證5月發(fā)電耗煤增速降幅擴大至-18.7%,而汽車、鋼鐵等主要行業(yè)開工率多數(shù)處于歷年同期低位,指向工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)走弱。5月份從業(yè)人員指標由4月的47.2%繼續(xù)下滑至47.0%,連續(xù)兩個月下滑并創(chuàng)下09年3月以來新低,工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)走弱使得制造業(yè)企業(yè)用工量繼續(xù)萎縮。近期國務院發(fā)布通知成立就業(yè)工作領導小組,體現(xiàn)貿(mào)易摩擦沖擊下對于就業(yè)問題的重視,穩(wěn)就業(yè)政策或將全面發(fā)力。

價格回落,庫存回補。5月原材料購進價格指數(shù)由4月的53.1%回落至51.8%,出廠價格指數(shù)同步下行至49%,印證5月以來鋼價、煤價、油價高位回落,我們預測5月PPI環(huán)漲0.2%,同比漲幅回落至0.7%。5月原材料庫存指數(shù)由4月的47.2%小幅回升至47.4%,產(chǎn)成品庫存指數(shù)自4月的46.5%大幅上行至48.1%。需求、生產(chǎn)雙雙放緩,但受外需拖累,需求下滑幅度更大,令庫存雙雙回補。